נקודות מפתח

דיווחים מצביעים על כך שמטא מקימה יחידת ענן שתציע משאבי מחשוב בינה מלאכותית ומודלים למשתמשים חיצוניים.
ההנהלה צופה הוצאות הון בין 125 ל-145 מיליארד דולר ב-2026, לעומת 72.2 מיליארד דולר ב-2025.
מטא רשמה צמיחת הכנסות של 33% ברבעון הראשון לעומת השנה הקודמת, עלייה מ-24% ברבעון האחרון של 2025.
10 מניות שאנו מעדיפים על פני מטא פלטפורמס

בחודשים האחרונים התמקדה הביקורת על מטא פלטפורמס פחות בפעילותה ויותר בהשקעות הכבדות שלה. כאשר העלו המנהלים את תחזית הוצאות ההון ל-2026 באפריל לטווח של 125 עד 145 מיליארד דולר, ירד מחיר המניה. לקראת יום רביעי איבדה המניה כמעט 15% מתחילת השנה והיא נותרה מתחת לשיא של 52 השבועות שעמד על 796.25 דולר, למרות שהחברה מציגה צמיחה מהירה יותר.

לאחר מכן קיבלו המשקיעים תובנה לגבי תועלת אפשרית מההוצאה הזו. דיווחים העלו כי מטא מכינה הצעת ענן שתספק קיבולת מחשוב לבינה מלאכותית ומודלים, מה שמציב את החברה בתחרות ישירה עם חטיבות הענן של אמזון ומיקרוסופט. המניה עלתה 8.8% ל-612.91 דולר.

תגובת השוק מובנת. עם זאת נותרת השאלה האם השכרת כוח עיבוד יכולה לשפר באופן משמעותי את התשואות על אחת מתוכניות ההון הגדולות בהיסטוריה העסקית.

מה מטא מתכננת לפי הדיווחים

לפי המידע, לפרויקט שם פנימי Meta Compute. החברה שוקלת שתי דרכים: לאפשר למפתחים להשתמש במודלים של בינה מלאכותית שרצים על תשתית מטא או להציע קיבולת עיבוד גולמית. התוכניות עדיין בדיון ועשויות להשתנות. חשוב לציין שמטא לא הוציאה הודעה רשמית.

עם זאת הרעיון בנוי על הערות קודמות. המנכ"ל מארק צוקרברג ציין במאי כי שקילת הצעת משאבי מחשוב עודפים נמצאת בבחינה אם מטא תבנה קיבולת מרכזי נתונים גדולה מהנדרש פנימית.

בניית יתר נותרת הדאגה המרכזית שמשפיעה על המניות. טווח ההוצאות המעודכן ל-2026, שהועלה באפריל מ-115 מיליארד ל-135 מיליארד דולר, גבוה בהרבה מ-72.2 מיליארד דולר שנרשמו ב-2025. ההוצאות עשויות אפוא להכפיל את עצמן השנה.

בניגוד לאמזון, מיקרוסופט ואלפבית, למטא אין כיום פעילות מחשוב ענן שמשכירה תשתית לצדדים שלישיים. כל התשואות על מרכזי הנתונים האלה חייבות לנבוע ממוצרים של מטא עצמה, בעיקר פרסום. קיבולת עודפת מעבר לצרכים הפנימיים לא תייצר הכנסה. שירות ענן ישנה את הדינמיקה הזו על ידי הפיכת משאבים לא מנוצלים להכנסות ויצירת ערוץ מכירות מחוץ לפרסום.

ההוצאות כבר עשויות להשתלם

בתוך ההתמקדות ברמות ההוצאות, העסק הליבה מראה סימני האצה, מה שמרמז שההשקעות בבינה מלאכותית מתחילות להניב תוצאות. הכנסות הרבעון הראשון עלו ב-33% לעומת השנה הקודמת ל-56.3 מיליארד דולר, מעבר לצמיחה של 24% ברבעון הרביעי של 2025 ושל 22% בשנה הקודמת כולה.

החברה גם מקדמת את יוזמות הסופר-אינטליגנציה שלה. צוקרברג ציין בהודעת הרווחים לרבעון הראשון שהחברה נמצאת במסלול הנכון לספק סופר-אינטליגנציה אישית למיליארדי משתמשים.

אין בכך כדי להבטיח שהתוכניות המדווחות לענן יצליחו או יושקו בקרוב. הקמת פעילות ענן ארגונית דורשת מומחיות מכירות, מבני תמיכה וערבויות שירות שמטא תצטרך לבנות ברובן מאפס, בעוד שהמתחרים השקיעו כמעט שני עשורים בפיתוח יכולות אלה. מכירת קיבולת עיבוד גולמית נוטה גם היא להניב שולי רווח נמוכים יותר מאשר פרסום. גם אם התוכניות יתממשו, הכנסות משמעותיות עשויות להימשך שנים.

בינתיים נראית הערכת השווי של המניה סבירה. לאחר העלייה ביום רביעי נסחרת מטא בכ-21 כפול רווחים, רמה שעדיין עשויה לשקף ספקות שוק לגבי ההוצאות ולא את מסלול הצמיחה הבסיסי.

המניות מייצגות הזדמנות אטרקטיבית, אם כי לא בעיקר בגלל הדיווח האחרון. יוזמה לא מאושרת לא אמורה להוות בסיס לתיק השקעות. ההיגיון החזק יותר טמון בשילוב של פעילות מואצת והערכת שווי לא תובענית. העסק הפוטנציאלי בענן משמש כיתרון נוסף: אם יתממש, הוא מספק דרך נוספת לתשתית הבינה המלאכותית לייצר תשואות. אם לא יתקדם, רוכשים נוכחיים עדיין מחזיקים בחברת טכנולוגיה גדולה וצומחת במהירות במחיר הוגן.

קיימים סיכונים. הוצאות ההון עשויות לעלות עוד יותר, וביקוש לפרסום יכול להיחלש במהירות במהלך האטות כלכליות. בין חברות הטכנולוגיה הגדולות הרודפות אחר השקעות בבינה מלאכותית, מטא מציעה שילוב ייחודי של צמיחה מהירה יותר, מכפיל רווחים צנוע, ואם הדיווחים יתבררו כנכונים, שיטה מתהווה להרוויח תשואות על השקעות מרכזי הנתונים שלה.

האם כדאי לקנות מניות של מטא פלטפורמס כעת?

לפני רכישת מניות במטא פלטפורמס, עיינו בנתונים הבאים:

אנליסטים זיהו את 10 המניות החזקות ביותר לדעתם להשקעה כעת, ומטא פלטפורמס לא הופיעה ברשימה זו. 10 הבחירות עשויות להניב רווחים משמעותיים בשנים הקרובות.

לצורך ההקשר, כאשר נטפליקס נוספה לרשימה דומה ב-17 בדצמבר 2004, השקעה של 1,000 דולר באותה עת שווה כיום 418,761 דולר. כאשר נוספה אנבידיה ב-15 באפריל 2005, אותה השקעה ראשונית שווה כיום 1,195,804 דולר.

התשואה הממוצעת הכוללת של השירות עומדת על 918%, בהפרש משמעותי מ-208% של מדד S&P 500. עיינו ברשימת 10 המובילות הנוכחית והצטרפו לקהילה המתמקדת בנקודות מבט של משקיעים פרטיים.

הדעות והעמדות המובעות כאן הן של המחבר ואינן משקפות בהכרח את אלה של נאסד"ק בע"מ.